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攻守兼备投资价值突出八大金股

发布时间:2021-01-08 02:36:16 阅读: 来源:扶手箱厂家

【编者注】15日,沪市大盘以2514.59点小幅低开后,股指维持震荡走势,高见2542.54点,继续创出本轮反弹以来新高,午后股指还一度跳水,跌破2500点,最终收盘小幅上涨,站稳2500点。至收盘,上证综指报在2536.06点,涨幅0.35%,半日成交1770亿元,较昨日小幅放大。哪些个股存在投资机会?和讯股票为您一一解读。

晋亿实业:高铁投资拉动业绩增长

业绩符合预期:报告期内公司实现营业收入18.75亿元,营业利润为1.14亿元,分别同比增长46.84%、163.76%。归属母公司股东净利润9391.12万元,同比增长150.29%,实现每股收益0.127元,同比增长144.56%,其中扣除非经常性损益后每股收益为0.132元,符合我们之前的预期。

高铁紧固件支撑起未来增长:分产品看,收入占比达79%的紧固件增长最为显著,报告期内实现收入13.71亿元,同比增长45.48%。其中,公司累计中标的9.7亿高铁扣件订单从2008年上半年开始陆续交货,是紧固件产品收入实现大幅增加的主要因素。2009年公司尚有约7个亿高铁扣件交货,此外,2009、2010年还将有数条高铁开始招标,会带来新的订单,我们预计这些新订单主要在2010年后实现收入,可支撑起公司未来的高增长;传统紧固件受经济危机影响,预计短时间内难以扭转下降趋势。精线收入占比为20.82%,报告期内实现收入3.61亿,同比增长28.59%,但受下游需求放缓影响,我们预计未来此项产品收入维持稳定。

加工收入同比减少46.89%,预计未来也保持下降趋势。

内销增长有保障,出口形势依然严峻:分地区看,内销业务增长迅速,实现收入9.48亿,同比增长57.27%,主要是产品价格随成本上涨而有所提高以及铁路用紧固件开始陆续交货增加收入。外销方面,主要出口地美国、亚洲收入分别增长18.85%和36.08%,欧洲受反倾销影响下降20.36%。我们预计受金融危机影响以及贸易保护抬头,出口难度日益加大,短时间内难以扭转下滑趋势。内销受高铁扣件需求大幅增加拉动,未来有望保持平稳增长。在经营策略上公司也将由过去主要依靠外向型出口增长向内需型增长转变,以不断扩大国内市场分额。

毛利率大幅改善:公司综合毛利率为18.87%,同比增加6.75个百分点,其中主要产品毛利水平均有所改善,紧固件毛利率达到15.15%,同比提高6.95个百分点,主要是高铁扣件等高毛利产品占比提高。精线毛利率达到23.56%,提高11.05个百分点,主要由于公司产品价格大幅提升,而公司具有批量采购优势,成本涨幅小于价格涨幅。我们预计未来随着高端产品占比不断提升,公司毛利水平有进一步改善空间。

催化剂和风险因素:受益于此轮铁路大开发,公司高铁扣件业务将逐步实现规模化,此外公司不断拓展风电、特高压电网、新能源等新领域,带动业绩的增长。同时公司也面临着国际、国内需求的波动,国际贸易保护主义抬头所带来的反倾销风险、钢铁等原材料价格波动以及人民币汇率波动等不确定性。

我们预测公司2009、2010年EPS分别为0.25元、0.33元。给予公司35倍PE,对应2009年预测EPS股价为8.75元,维持增持投资评级。

(东方证券)

宗申动力:行业翘楚 动力充足

公司目前是国内摩托车动力和通机动力两大子行业的龙头,自2003年借壳上市以来一直保持着优良业绩。公司秉承“国际合作、精良制造”的发展战略,在承接全球小型热动力机械产业转移方面已具备较强的竞争力。

公司在传统主营—摩托车发动机领域优势突出。主要体现在:(1)业内领先的技术研发水平,产品线涵盖低、中、高端全系列(2)高效成熟的经营管理和订单响应能力(3)完善的配套体系(4)所处产业集群地的区位优势。因此在行业增速有限、市场处于完全竞争的状态下,公司能够依托强大的技术实力不断优化产品结构,实行差异化生产,单价稳步提高,盈利能力维持在较高水平。

公司近年主推的三轮车发动机增势良好。2007、2008年销量分别达106.07万台、132.26万台,同比增长28.3%、24.7%,远高于行业水平。我们认为在现实国情下,三轮车在价格、使用便捷性、油耗及维修方面都具有独特的优势,“汽车下乡”政策对其销量冲击较小。从公司1季度销售来看,三轮车比重还在继续提升,我们预计2009、2010年此项业务仍可保持两位数以上的增长。

(世纪证券)

金山股份:09-11年业绩有望实现高增长

08年业绩低于预期,四季度煤价回落幅度有限。年报显示,公司08年实现营业收入18.10亿元,合并口径计算完成发电量50.70亿千瓦时,二者分别同比增长19.16%、9.44%,主要是由于阜新煤矸石四台机组全年投入生产经营、南票煤电所购煤业资产08年为完整经营年度、以及08年下半年的电价上调。与此同时,煤价的大幅上涨、计提减值准备等因素导致公司08年归属母公司净利润仅为0.11亿元,实现每股收益0.03元,同比减少91.18%,低于预期(0.07)

原因可能在于08年四季度煤价回落幅度有限。

大幅计提减值准备,包袱甩在08年。2008年7月公司接到发改委对于金山热电厂“上大压小”项目的核准,当年便计提了拆除机组的资产减值准备3438万元,拉低EPS约0.1元,此举保证了公司未来几年的业绩不会再受此拖累。..多个在建项目将在09-11年陆续投产。如果配套电网建设顺利,公司有望在09年底前迎来白音华电厂(2*60)双投和南票二期煤矸石电厂(2*15)双投,二者将在10年全年贡献利润。2011年,金山热电(2*20)、丹东热电(2*30)两个“上大压小”项目将建成投产,届时公司权益装机容量将达到211万千瓦,为08年底的3.3倍。规划项目中,白音华二期(2*66)以及白音华和西乌旗风电将继续强化公司在低成本以及新能源发电方面的优势地位。

09-11年公司业绩有望实现高增长,维持“增持”评级。09年公司盈利回升的主要推动力来自燃煤成本的减轻,10-11年电源项目的不断投产将推动业绩持续大幅增长。在09-11年公司标煤均价变动-8%、2%、2%,利用小时变动-10%、1%、2%的假设下,预计公司未来三年EPS分别为0.32、0.64、0.88,复合增长率高达66%。公司自上市后的01-03年、05-07年均出现过业绩连续高增长的情况,CAGR分别为50%、20%;而01、05两年的PE分别在104x、22x左右,对应的PEG均大于1。基于公司在09-11年可以预见的高成长性,我们维持公司“增持”评级。

(申银万国)

三钢闽光:区域、管理和整合提升公司价值

三钢是建筑用钢领域的代表性公司。09年公司产量与08年基本持平,公司建筑用钢占比75%左右,是我们看好建筑用钢的代表性公司,预计09年5-6月建筑用钢价格反弹,公司将受益较大;

技术指标领先同行。公司主要技术经济指标在国内同类公司中处于前3~5,4~5%白煤在焦化环节使用,降低了铁钢成本,这些都奠定了公司成本优势;

资源优势:三钢集团每年可供公司120万吨铁矿石,福建多矿山且新增开矿量可以达到200万吨以上,公司目前矿石自给比例20%,且未来有进一步提升空间;

公司管理严格,对市场判断前瞻、准确,内外兼修;

催化剂:预计公司收购集团100万吨中厚板项目的进程将加速。集团中厚板项目投资9.5亿,板坏投资2.5亿元,合计12亿元,若采用定向增发形式,预计增厚每股收益0.2元左右,若采用可转债方式,增厚每股收益约0.28元(中厚板加工费实际加工成本310元/吨左右,而三钢委托集团加工费511元/吨,收购中厚板项目后减少关联交易200元/吨)。若市场恢复正常,三钢每股收益1元以上有保障,加上减少关联交易0.28元,每股收益1.28元,在钢铁上市公司中名列前茅。即使09年钢铁行业处于低迷期,三钢收购集团中厚板项目后每股收益0.6元以上;

估值与投资建议:

估值:6个月目标价12元。按09年每股收益0.60元计算,考虑到公司中厚板和铁矿石资源注入预期和公司作为福建省钢铁业整合的平台,是目前国内最具并购价值的钢铁公司之一,我们给予09年20倍PE,6个月目标价格12元,相当于2倍PB。若我们预期这些整合能够实现和钢铁行业景气恢复公司股价有更大上涨空间,长期目标价格在15元以上;

投资建议:超配。我们将三钢作为二季度强烈推荐的首选公司之一;

风险因素:公司收购中厚板项目进度受资本市场、宏观经济等诸多因素影响有不确定性;公司一季度可能亏损2.16亿元左右;钢材价格波动风险。我们认为一季报市场如果出现调整,将为投资者提供又一次买入和增持的机会.

(招商证券)

锦江股份:攻守兼备 价值突出

收入下降5%,净利润增长4%,EPS0.45元,拟10派3.5元。08年,公司实现收入7.94亿元,下降4.9%;营业利润3.03亿元,下降5.7%,其中投资收益1.79亿元,下降3.5%;归属于母公司所有者的净利润2.73亿元,增长3.6%,EPS0.45元。拟向全体股东每10股派3.5元现金。

酒店业务明显下滑,肯德基保持平稳,其他餐饮业务未见明显起色。(1)08年公司酒店营运业务收入下降6.2%,四家高星级酒店、五家低星级酒店REVPAR分别下降14.3%、11.1%;(2)四家肯德基收入增长均超过15%,盈利水平也基本保持稳定;(3)其他餐饮公司净利润未有明显提升。

非经常性投资收益及所得税率下降是业绩最重要支撑。(1)长江证券(000783)分红5032万元,出售股票投资收益1700万元,贡献25%净利润;(2)公司实际税率由07年的32.4%下降至08年的23%。

非经常性损益保证09年业绩稳定增长。(1)上海酒店业继续下滑,09年主业压力仍然较大;(2)出售上海肯德基7%股权、中亚饭店45%股权,可分别带来投资收益约4000、8600万;(3)尚有可兑现的浮盈约3000万。

维持09-11EPS0.52、0.56、0.61元的预测,二季度及全年重点推荐。2010年世博会将给公司业绩带来支撑,维持09-11EPS0.52、0.56、0.61元的预测及审慎推荐A投资评级;受益于世博、迪斯尼双重概念,主题投资机会突出,业绩稳定增长提供了基本面的支持,是我们全年及二季度重点推荐品种。

(招商证券)

康缘药业:稳步增长 继续看好中长期发展

一季报数据

公司2009年1-3月份实现销售收入20923.4万元,同比下降25.7%,实现归属上市公司股东净利润3130.7万元,同比增长10.6%,每股收益0.12元,每股经营净现金流0.04元。

一季报点评

公司销售收入同比下降较大,主要原因在于08年10月,公司处置了连云港(601008)康缘医药商业有限公司股权,致使本期合并报表范围发生变化。如剔除该因素影响,报告期公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额分别同比增长5.50%、14.87%、6.78%。

08年4季度,受“刺五加”注射剂事件的影响,公司正高速成长的二线产品热毒宁注射剂销售受到严重影响,环比销售甚至出现下滑;同时,公司拳头品种桂枝茯苓胶囊新适应症的开发也面临很多的挑战,在上述两个因素的共同影响下,尽管公司08年的经营业绩同比有大幅度的提升,但仍低于我们的预期。

因此,热毒宁和桂枝茯苓胶囊的销售情况成为我们最为关心的问题。

从今年一季度的整体经营情况看,热毒宁的销售已走出下降通道,桂枝茯苓胶囊新适应症的开发也正按部就班的进行,公司正逐步走出去年四季度业绩低迷的状况。

盈利预测及估值

我们维持公司09年-10年每股收益分别为0.70元和0.88元的盈利预测,对应目前股价的市盈率分别为25.8倍和20.5倍,公司价值存在低估,给予公司6个月21.00元的目标价,予以“增持”评级。

(东海证券)

鄂武商A:未来增长潜力较大目标价11.50元

年报概述:(2009 年4 月14 日)公司发布2008 年年报,2008 年公司实现营业收入66.30 亿元(略高于我们66.10亿元的预期),同比增长25.16%;实现利润总额3.75 亿元,同比增长14.20%;实现归属于上市公司股东的净利润1.80亿元,同比增长15.56%,扣除非经常性损益的净利润1.90 亿元,同比增长33.57%。

2008 年公司全面摊薄每股收益为0.36 元(基本符合我们之前的预测0.37 元,但高于市场一致预期)。2008 年公司净资产收益率为14.15%,较去年同期的14.25%下降近0.1 个百分点;公司08 年归属于上市公司股东的每股净资产为2.51元,而去年同期为2.16 元。此外,公司每股经营性现金流在报告期为1.64 元,较去年同期增长了11.56%,是EPS 的4 倍多。

业绩预测和投资建议:我们维持对公司2009 年EPS 的预测为0.46 元,当前股价对应的2008-09 年的PE 分别为23倍和18 倍,但对应的2008 年的市销率PS 只有0.63 倍,无论从2009 年PE 还是从2008 年PS 看,相对估值都存在低估。此外,武汉国资(武商联)一直有整合本地商业类上市资源的计划,整合预期也可能会给公司估值带来新的想象空间。我们维持“买入”投资评级,给予公司11.50 元的目标价(按2009 年25 倍PE 估值)。

我们还想强调的是,鄂武商年报业绩高出市场一致预期,实际上并不是公司经营上出现了超出预期的改进,而是与前期市场对商业、尤其是百货企业的生存空间和盈利能力给予了过于悲观的预期,纷纷调低业绩预测有关。而我们一直认为作为抗周期能力较强的非周期性行业,商业企业,特别是一些区域龙头商业企业的盈利波动并不像想象中那么悲观,如果从较积极的预测结果看,接下来可能一些公司面临着市场给予调高EPS 预测的可能。

年报点评及分析:

1. 2008 年百货业务收入同比增长17.63%,超市业务门店继续扩张收入同比增长35.33%;两者综合毛利率均有不同程度提升;超市门店开设较多而费用增加较多因此营业利润率有所下降,公司08 年整体营业利润率提升主要依靠百货。表1 是公司2008 年两项主营业务的基本经营指标和同比比较。2008 年百货业务贡献了35.6 亿的收入,同比增长17.63%,综合毛利率达到22.98%,同比提升了1.02 个百分点,提升幅度较高,并直接推动了营业利润率0.87 个百分点的提高,达到了9.41%。这反映了公司百货业务在武汉当地的优势地位。

公司量贩业务(连锁综合超市卖场)2008 年实现收入也超过了30 亿,同比增长超过35%,这与公司有序的扩张战略以及内生增长分不开:量贩公司2008 全年新开门店14 家,改选门店5 家,门店总数达到53 家,其中省内二级城市网点数达到24 家,此外量贩公司1 万平方米的高桥物流中心项目正式投入使用。量贩业务的综合毛利率达到18.83%,较2007 年也提升了0.26 个百分点,但由于开店较多拉高了当年费用,量贩业务的营业利润率下降了0.49 个百分点,为3.07%,但从长远看,公司量贩业务的收入和利润率仍旧有提升空间。2008 年,量贩公司(目前已经实现100%控股)实现净利润6682 万元,同比增长了26.78%。

2. 2008 年公司整体综合毛利率提升了0.56 个百分点,达到21.07%;销售+管理费用占比达到13.82%,增加了0.94个百分点,销售费用占比增加主要是新开网店较多等所致;公司财务费用达到6146 万元,增加了600 多万,主要是贷款增加所致,截至2008 年底公司长期贷款为5.34 亿,而2007 年底只有3.71 亿。

3. 2009 年公司百货业务将启动“摩尔”扩建,量贩公司计划新开15-10 家门店,扩张速度仍旧较快。

公司在2008 年12 月,通过招标以10.7 亿获得“摩尔”扩建51.4 亩用地使用权,公司计划在2009 年启动扩建工程并于年内完成地下土建工程,百货业务还将在2009 年完成武广世茂的双回路连廊工程。“摩尔”扩建会对公司百货业务长远发展有支撑意义,但短期较大的资本开支并不能带来短期收益,而且还可能增加短期的费用。量贩公司2009 年计划新开15-10 家门店,也就是到2009 年底公司量贩公司的门店将达到80 家左右,量贩公司的收入和利润仍旧有较大提升空间。

4. 从季度分拆数据看,2008 年四季度公司营业收入同比增幅只有15.26%,低于另外三个季度,但这在食品CPI 持续走低、公司超市业务贡献收入接近一半的情况下已经是比较理想的增长了;而且四季度公司综合毛利率同比提升了0.67 个百分点,反映了公司在不利宏观经济环境下的区域竞争优势;四季度销售费用和财务费用的增加(原因我们之前已经解释过)一定程度上抵消了收入和毛利率的提升,导致公司利润总额增幅并不明显。

(海通证券(600837))

欧亚集团:白马”为什么总是被低估

公司2008年实现营业收入34.21亿元,同比增长29.99%;实现净利润1.06亿元,同比增长36.6%;每股收益为0.67元,比我们的预期收益少0.02元,主要原因是公司2008年营业利润率同比下降2.4个百分点超出我们的预期所致,我们分析大规模的促销活动是拉低营业利润率的主要原因。

公司的三个主力门店在2008年都保持了强劲的增长态势,使得公司销售在受到经济不景气的影响下仍然保持了近30%的增速。欧亚商都在实现品牌调整的情况下全年收入增速在15%左右;欧亚卖场正在成长期,巨大的发展空间使得2008年收入增速在50%左右,卖场全年实现净利润5181.76万元,同比增长107.2%;车百的增长主要来自于综合超市的拓展,2008年新开单体连锁超市6个,新增营业面积近4万平米。

从费用方面看,2008年公司费用控制良好,管理费用率下降1.2个百分点,营业费用率小幅提升0.5个百分点。营业费用率提升的主要原因是欧亚商都楼体装修、欧亚车百新增网点以及广告宣传费用的增加所致,但总的来看公司全年的管理效率有较好的提升。

公司虽然是老牌的百货上市公司,但是经过近几年的业务拓展,公司成长的空间仍然较大。首先,老门店欧亚商都经过装修改造和2008年品牌的大调整档次不断提升,2009年由品牌提升带来的效应将会显现;其次,欧亚卖场现在定位较低,未来提高自营比例和租金水平的空间很大;第三,公司的连锁超市业态已具雏形,我们认为凭借公司在吉林市场的竞争力能够实现快速扩店;第四,公司的区外门店在2009年将对业绩增加有所贡献,其中,通化欧亚即将开业、四平欧亚净利润将有望突破200万元。

(华泰证券 )

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