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三大关键词展望券商2011年业绩

发布时间:2021-01-07 13:02:26 阅读: 来源:扶手箱厂家

2010年10月,证券业协会发布了《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》,确定了“同类客户同等收费”、“同等服务同等收费”的原则,同时,叫停“零佣金”揽客、向客户承诺收益、进入同行营业场所劝导客户等违法违规和不当竞争手段。

同月,证监会也发布《证券投资顾问业务暂行规定》和《发布证券研究报告暂行规定》。业内普遍认为,监管层密集出台政策,旨在遏制佣金战,引导券商经纪业务由单一通道佣金竞争转向差异化服务竞争。

而就在今年1月,由于给客户开出远低于其成本的佣金费率,广东辖区内的5家证券营业部上周被广东证券期货业协会通报批评。这是中国证券业协会佣金管理新规自今年1月1日实施以来,由地方证券业协会开出的首张低佣罚单。

“这张在新规落地不久开出的罚单,是对去年发布今年实施的佣金管理新规的有力回应。”有业内人士表示。

另外,据记者了解,目前浙江、江苏、广西、天津等地方证券业协会已开始设置最低佣金率标准,主要佣金率底线基本在0.08%之上。“随着划定佣金底限的区域不断增加,在短期内将对佣金率的下滑起到直接的抑制作用。”一位分析师对记者表示。

海通证券(600837)认为, 自2010年8月起,监管层已停止服务部升级与营业部异地迁址的工作,尽管新设营业部的工作仍在继续,但随着监管层所圈定的饱和网点地区范围的不断扩张,多数经济发达地区已停止新增网点供给,这将从源头上遏制住佣金率的快速下滑。

自证监会 2009 年 10月份发布《关于修改<;关于进一步规范证券营业网点的规定>;的决定》,进一步放宽了营业部的设立条件以来,一轮全国范围内券商营业部“跑马圈地”运动在去年上演。

根据上海证券交易所数据统计显示,国内证券营业部已2009年年底的3702家增至2010年的4440家,新增数量为738家。其中,2010年全年上市券商新增营业网点占175 家。由于新设营业部数量激增,营业部之间的竞争导致佣金率在去年大幅下滑。

长江证券(000783)认为,服务部升级和网点搬迁工作完成使营业网点增速告别了爆发式增长,进入稳定增长。

投行收入暴增难持续

2010年,沪深交易所融资总量折桂全球IPO市场, 券商在这场IPO盛宴中大有斩获。数据显示,截至 2010 年前三季度,券商投行业务实现收入5332亿元,较2009年全年增长了49%。

在经历了去年的爆发式增长后,业内普遍预计,在2010年的高基数之上,2011年的投行业务难再实现快速增长。

“今年决定券商投行业绩的关键是看他是否抓住了中小项目。”一位券商投行首席策略官对本报记者表示。

2010年,中小板和创业板的募集金额开始超越主板。数据显示,2010年主板市场有24家公司IPO,中小板和创业板合计有 289 家公司IPO,中小板和创业板募集的资金达2714亿元,超出主板的募集金额926亿元。

发行费率方面,2009年中小板和创业板的发行费率在5%左右,而到2011年,随着中小板、创业板的快速扩容,发行费率也相应水涨船高,达到6%的水平,与之相对应的是,同期主板市场则只有2%。

数据显示,目前市场储备上市企业达1000余家,占现有上市公司总数的50%,这意味着,未来2-3 年投行市场仍有充足的资源。

西南证券(600369)分析师王大力认为,经过2009 年和2010 年高增长后,今年投行总体发行承销规模将保持在相对较高的水平,但增速会放缓。预计中小板及创业板块有望在今年为上市券商带来85 亿元左右的收益。

不过,由于2010年创业板、中小板的发行市盈率已在高位,国信证券认为,2011年中小项目的高发行市盈率很难维持,加上上市公司对市场预期的提高,IPO 超募规模将受到影响。

资管、创新业务齐发力

自2008 年7 月《证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)》实施以来,券商集合理财行业进入快速发展期。根据国信证券的测算,近4年券商集合理财产品规模年均复合增长率达到44%,以此复合增长率预计,2011年末券商集合理财规模将达到1858亿元,管理费率3%,年度资产管理收入47.18亿元,同比增长55%。

日前,证监会就《关于调整证券机构行政许可的工作方案》向各证券公司征求意见。根据《调整方案》,券商集合理财申报制度将由审批制改为备案制。

业内人士认为,券商集合理财产品审批工作近两年逐步放松,发行速度与规模明显增加,若申报制度进一步改为备案制,将意味着该业务的发行审批将被彻底放开,推动券商资产管理规模继续加速扩容。

创新业务方面,在融资融券试点扩大、融资融券标的扩容以及转融通推出的预期下,业内普遍认为融资融券业务将在今年开始发力。据深沪交易所最新公布的数据,截至1月24日,两市融资融券余额共计138.93亿元,较上一交易日(138.31亿元)增加0.62亿元,增幅为0.44%,其中融资余额138.69亿元。

除此之外, 2011年券商直投业务也开始步入收获期。目前,上市券商中中信、海通、广发均有直投项目上市流通。根据海通证券的测算,中信可兑现浮盈达20 亿元,贡献利润可达20%。

去年12月,券商纷纷追加对直投子公司投资,华泰、广发对直投子公司共增资8 亿元。长江证券认为,注册资本的增加必然带来投资项目的增多。

随着直投子公司投资项目的增多和所投项目陆续上市及解禁,券商直投业务将成为2011 年业绩提升的最大看点。

两新规实施

促券商盈利模式转变

1月1日起,中国证券业协会发布的《关于进一步加强证券客户服务和证券交易佣金管理工作通知》及《证券投资顾问业务暂行规定》正式实施。通知要求各证券公司在对客户进行分类的基础上,按照“同类客户同等收费”、“同等服务同等收费”的原则制定证券交易佣金标准。与新客户明确约定证券交易佣金收取标准及收取方式,并采用与客户协商的方式逐步规范存量客户的证券交易佣金收取标准。

券商投资顾问业务采取收费制。券商可按照服务期限、客户资产规模收取服务费用。

短评:佣金新规的实施意在规范行业竞争秩序,而投资顾问收费新规则使券商有了长期稳定的收入来源。这两项针对券商经纪业务的新规定使券商经纪业务的盈利模式由佣金模式过渡到服务收费模式。相对于中小型券商,具有研究实力的大券商能提供更有效的服务因而获利更多。

多半新股破发

询价机制有待改善

自去年11月《关于深化新股发行体制改革的指导意见》正式施行以来,沪深两市有近五成新股破发。进入2011年,新股破发近三分之二。除了市场本身疲软,机构网下的非理性高询价也是致使这些新股屡屡破发不可或缺的因素。

对于机构询价,私募以及保险、信托投资公司参与程度并不高。证券公司和基金公司才是网下询价的主要成员。尽管IPO新规的出台意在规范询价制度,避免机构“漫天要价”式的询价方式出现。

为了网下配售成功,一些机构常常按照询价上限进行报价从而导致新股市盈率虚高。新股上市,二级市场行情好的时候,屡创新高的发行价、市盈率和募集资金就被投机炒作所掩盖。但行情不好的时候,破发潮随即出现。

短评:新股破发损失的不光是中小投资者,机构投资者也难以幸免。当前的询价机制尚待改善,机构存在乱报价、人为提高报价等现象,随着第二轮新股发行体制改革的纵深推进,这种状况会得到纠正。

浙江:32家证券

投资理财黑中介曝光

据报道,日前,经浙江证监局核实,辖区内有包括杭州尼罗网络科技有限公司、杭州希骏投资咨询公司、杭州远洋投资管理有限公司等在内的32家机构,未获得证监会颁发的经营证券业务许可证或证券投资咨询业务资格证书,不具备提供证券投资理财或咨询相关服务的资质。

根据国务院《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》规定,“因参与非法金融业务活动受到的损失,由参与者自行承担。” 浙江证监局相关负责人提醒投资者,在接受证券投资咨询服务之前务必核实机构的工商注册登记手续或登录证监会网站核实机构是否合法。

短评:投资者要增强法律意识。对于证券投资咨询活动,应保持高度警惕;注意识别和防范非法证券活动的陷阱,以避免造成经济损失。在与相关机构签订服务协议时应依法约定双方的权利和义务以维护自身权益。

净佣金率再降四成

年内望触底回升

据WIND统计,刚刚在银行间市场公布的2010年年报中的“代理买卖证券业务净收入”一项,大致计算出2010年全国市场证券交易整体净佣金费率为0.44‰,较2009年再次大幅下降了36.70%。2010年白热化的佣金价格战迫使得证券公司纷纷调低证券交易佣金费率以吸引投资者。这也造成了证券公司代理买卖业务净收入的整体下降。

根据中国证券业协会最新公布的证券公司2010年业绩快报,2010年证券经纪业务及服务净收入为1084.90亿元,较2009年下降23.57%。

短评:最近3年,佣金率加剧下滑,已经触及行业底线。2011年,随着佣金新规定的实施,券商经纪业务逐渐向服务收费转型,行业恶性竞争的情况也将得到缓解。预计今年内,佣金率有望触底回升。

小QFII将开闸试点

中资券商积极备战

不久前,证监会主席尚福林就“小QFII”表态,证监会将推出在港募集人民币资金进行境内证券投资业务试点。先期试点中募集的资金将有不少于80%投资于债券而20%投资于权益类产品。

目前,资产管理业务对中资券商在港盈利的贡献微乎其微。这一局面在小QFII推行后将有所改观。不过,因首批试点额度较小,中资券商在港认可度也不高,小QFII的推行在短时间内可能不会给券商业绩带来巨大的贡献。

小QFII还未推行,中资券商由于看好市场对外融资的需求早已蓄势待发,纷纷增资并在港设立子公司。

短评:市场对于小QFII的推出预期再度升温,年内推出无悬念,只是需要把握时点。试点的推行无疑会加快券商们“走出去”的步伐,人民币的国际化又将向前迈进一步。

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